騰訊公佈二零二五年第三季業績

2025-11-13 19:16

收入堅實增長 經營桿桿持續

AI投入助力業務增長及效率提升

香港2025年11月13日 /美通社/ -- 世界領先的互聯網科技公司——騰訊控股有限公司(港交所代碼:00700(港幣櫃臺)及80700(人民幣櫃臺)，「騰訊」或「本公司」)今天公佈截至二零二五年九月三十日止第三季(「3Q2025」)未經審核綜合業績。

董事會主席兼首席執行官馬化騰表示:「二零二五年第三季，我們實現了堅實的收入及盈利增長，反映遊戲、營銷服務、金融科技及企業服務等業務的健康趨勢。我們對AI的戰略投入，不僅為我們在廣告精準定向及遊戲用戶參與度等業務領域帶來助益，也帶來了編程、遊戲及視頻製作等領域的效率提升。我們持續升級混元基礎模型的團隊及技術架構，混元的圖像及3D生成模型已處於行業領先水準。隨著混元能力不斷提升，我們在推動元寶普及的投入以及在微信內發展AI智能體能力所作的努力，將帶來更積極的進展。」

3Q2025財務摘要

總收入：同比增長15%，毛利:同比增長22%，按非國際財務報告準則^[1]的經營盈利:同比增長18%

總收入為人民幣1,929億元，同比增長15%。
毛利為人民幣1,088億元，同比增長22%。
按非國際財務報告準則，撇除若干一次性及/或非現金項目的影響，以體現核心業務的業績:

- 經營盈利為人民幣726億元，同比增長18%; 經營利潤率由去年的37%上升至38%。

- 期內盈利為人民幣728億元，同比增長19%。

- 期內本公司權益持有人應佔盈利為人民幣706億元，同比增長18%。

- 每股基本盈利為人民幣7.769元，每股攤薄盈利為人民幣7.575元。

按國際財務報告準則:

- 經營盈利為人民幣636億元，同比增長19%; 經營利潤率由去年的32%上升至33%。

- 期內盈利為人民幣649億元，同比增長20%。

- 期內本公司權益持有人應佔盈利為人民幣631億元，同比增長19%。

- 每股基本盈利為人民幣6.952元，每股攤薄盈利為人民幣6.779元。

資本開支為人民幣130億元，同比減少24%。
自由現金流為人民幣585億元，同比持平。總現金為人民幣 4,933 億元，同比增長16%。現金淨額為人民幣1,024億元，同比增長7%。
於2025年9月30日，我們於上市投資公司(不包括附屬公司)權益的公允價值^{^[2]}為人民幣8,008億元，相較於2025年6月30日的公允價值為人民幣7,143億元。於2025年9月30日，我們於非上市投資公司(不包括附屬公司)權益的賬面價值為人民幣3,452億元，相較於2025年6月30日的賬面價值為人民幣3,423億元。
本公司於3Q2025於香港聯交所以約211億港元的總代價回購約3,536萬股股份。

[1] 非國際財務報告準則撇除股份酬金、併購帶來的效應，如來自投資公司的(收益)/虧損淨額、無形資產攤銷及減值撥備/(撥回)、集團可持續社會價值及共同富裕計劃項目所產生的捐款及開支、所得稅影響及其他

[2] 包括透過特殊目的公司持有的權益，且按應佔基準計

3Q2025管理層討論及分析

增值服務業務3Q2025的收入同比增長16%至人民幣959億元。本土市場遊戲收入為人民幣428億元，同比增長15%，主要得益於近期發佈的《三角洲行動》等多款遊戲的收入貢獻，《王者榮耀》與《和平精英》等長青遊戲的收入增長，以及《無畏契約》從個人電腦端至移動端的拓展。國際市場遊戲收入為人民幣208億元，同比增長43%（按固定匯率計算為42%），主要得益於Supercell旗下遊戲的收入增長，新發佈的個人電腦及主機遊戲《消逝的光芒:困獸》的銷量表現，以及近期收購的遊戲工作室的收入貢獻。社交網絡收入同比增長5%至人民幣323億元，得益於視頻號直播服務收入、音樂付費會員收入及小遊戲平臺服務費的增長。

營銷服務業務3Q2025的收入同比增長21%至人民幣362億元。該增長乃由於廣告曝光量的提升，這得益於用戶參與度及廣告加載率的提高，以及AI驅動的廣告定向所帶動的eCPM增長。本季所有主要行業的廣告主投放均有所增長。

金融科技及企業服務業務3Q2025的收入同比增長10%至人民幣582億元。金融科技服務收入同比以高個位數百份比增長，主要受益於商業支付活動及消費貸款服務的收入增加。企業服務收入同比增長十幾個百分點，受益於雲服務的收入增長（其中包括企業客戶對AI相關服務需求上升帶動的增長），以及由於微信小店交易額提升而帶動的商家技術服務費收入增長。

	於2025年 9月30日		於2024年 9月30日	同比變動	於2025年 6月30日	環比變動
	(百萬計，另有指明者除外)
微信及WeChat的合併月活躍賬戶數		1,414	1,382	2 %	1,411	0.2 %

QQ的移動終端月活躍賬戶數		517	562	-8 %	532	-3 %

收費增值服務訂閱會員數^[3]		265	265	穩定	264	0.4 %

3Q2025業務回顧及展望

我們為微信小店系統性地建設更蓬勃的交易生態，推動交易額持續快速增長。例如，我們應用基礎模型能力以更好地理解用戶興趣，從而提升商品推薦能力。
我們豐富了微信的AI功能，為用戶提供新服務，並推動元寶更廣泛的使用，取得了積極的成效。
本土遊戲方面，《三角洲行動》於本季位居行業流水前三^{^[4]}，《無畏契約：源能行動》成為了今年中國市場發佈的最成功手機新遊^{^[5]}。
國際遊戲方面，《皇室戰爭》的平均日活躍賬戶數及流水於2025年9月創下新高。新上線的《消逝的光芒：困獸》於Steam平臺獲得了「極度好評」的用戶評論分數^{^[6]}。
騰訊視頻以1.14億^{^[7]}視頻會員數保持了在長視頻市場的領先地位，騰訊音樂以1.26億^{^[8]}音樂會員數，同樣保持了在音樂流媒體市場的領先地位。
我們推出了智能投放產品矩陣騰訊廣告AIM+，支持廣告主自動配置定向、出價及版位，並優化廣告創意，從而提升他們的營銷投入回報。
商業支付金額增速較第二季提升，得益於線上支付金額強勁增長，及線下支付金額趨勢改善，尤其是在零售和交通行業。
我們提升了混元大語言模型的複雜推理能力，尤其於編程、數學和科學等方面。根據LMArena的排名，混元圖像生成模型在全球文生圖模型中排名第一^{^[9]}。

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[3] 季度訂閱會員數的日均值

[4] 公司數據及Sensor Tower

[5] QuestMobile及Sensor Tower，以2025年1月1日至11月12日內發佈的遊戲首月的日活躍賬戶數及流水統計

[6] 87%用戶評價正面，截至2025年11月12日

[7] 3Q2025訂閱會員數的日均值

[8] 3Q2025每月最後一日的平均訂閱會員數

[9] 截至2025年11月12日

關於騰訊

騰訊以技術豐富互聯網用戶的生活。

通過通信及社交服務微信和QQ，促進用戶互相連接，並助其連接數字內容、網上及線下服務。通過定向營銷服務，助力廣告主觸達數以億計的中國消費者。通過金融科技及企業服務，促進合作夥伴業務增長，助力實現數字化升級。

騰訊大力投資於人才隊伍和推動科技創新，積極參與互聯網行業協同發展。騰訊於1998年在中國深圳成立，騰訊2004年於香港聯合交易所上市。

投資者查詢:IR@tencent.com

媒體查詢:GC@tencent.com

非國際財務報告準則財務計量

為補充根據國際財務報告準則編制的本集團(「本公司及其附屬公司」)綜合業績，若干額外的非國際財務報告準則財務計量(經營盈利、經營利潤率、期內盈利、本公司權益持有人應佔盈利、每股基本盈利及每股攤薄盈利)已於本公佈內呈列。此等未經審核非國際財務報告準則財務計量應被視為根據國際財務報告準則編制的本集團財務業績的補充而非替代計量。此外，此等非國際財務報告準則財務計量的定義可能與其他公司所用的類似詞彙有所不同。

本公司的管理層相信，非國際財務報告準則財務計量藉排除若干非現金項目及投資相關交易的若干影響為投資者評估本集團核心業務的業績提供有用的補充資料。此外，非國際財務報告準則調整包括本集團主要聯營公司的相關非國際財務報告準則調整，此乃基於相關主要聯營公司可獲得的已公佈財務資料或本公司管理層根據所獲得的資料、若干預測、假設及前提所作出的估計。

重要注意事項

本新聞稿載有前瞻性陳述，涉及本集團的業務展望、財務表現估計、預測業務計劃及發展策略。該等前瞻性陳述是根據本集團現有的資料，亦按本新聞稿刊發之時的展望為基準，在本新聞稿內載列。該等前瞻性陳述是根據若干預測、假設及前提，當中有些涉及主觀因素或不受我們控制。該等前瞻性陳述或會證明為不正確及可能不會在將來實現。該等前瞻性陳述涉及許多風險及不明朗因素。鑑於風險及不明朗因素，本新聞稿內所載列的前瞻性陳述不應視為董事會或本公司聲明該等計劃及目標將會實現，故投資者不應過於倚賴該等陳述。

簡明綜合收益表
人民幣百萬元(特別說明除外)
	未經審核		未經審核
	3Q2025	3Q2024	3Q2025	2Q2025
收入	192,869	167,193	192,869	184,504
增值服務	95,860	82,695	95,860	91,368
營銷服務	36,242	29,993	36,242	35,762
金融科技及企業服務	58,174	53,089	58,174	55,536
其他	2,593	1,416	2,593	1,838
收入成本	(84,071)	(78,365)	(84,071)	(79,491)
毛利	108,798	88,828	108,798	105,013
毛利率	56 %	53 %	56 %	57 %
銷售及市場推廣開支	(11,468)	(9,411)	(11,468)	(9,410)
一般及行政開支	(34,259)	(29,058)	(34,259)	(31,921)
其他收益/(虧損)淨額	483	2,974	483	(3,578)
經營盈利	63,554	53,333	63,554	60,104
經營利潤率	33 %	32 %	33 %	33 %
投資收益/(虧損)淨額及其他	2,820	3,066	2,820	2,638
利息收入	4,256	3,996	4,256	4,121
財務成本	(3,756)	(3,531)	(3,756)	(3,941)
分佔聯營公司及合營公司盈利/ (虧損)淨額	7,854	6,019	7,854	4,473
除稅前盈利	74,728	62,883	74,728	67,395
所得稅開支	(9,785)	(8,900)	(9,785)	(11,351)
期內盈利	64,943	53,983	64,943	56,044

下列人士應佔:
本公司權益持有人	63,133	53,230	63,133	55,628
非控制性權益	1,810	753	1,810	416

非國際財務報告準則經營盈利	72,570	61,274	72,570	69,248
非國際財務報告準則本公司權益持有人應佔盈利	70,551	59,813	70,551	63,052

本公司權益持有人應佔每股盈利(每股人民幣元)
- 基本	6.952	5.762	6.952	6.115
- 攤薄	6.779	5.644	6.779	5.996

簡明綜合全面收益表
人民幣百萬元(特別說明除外)
	未經審核
	3Q2025	3Q2024
期內盈利	64,943	53,983
其他全面收益(除稅淨額):
其後可能會重新分類至損益的項目
分佔聯營公司及合營公司其他全面收益	(722)	155
處置及視同處置聯營公司及合營公司後分佔其他全面收益轉至損益	(92)	-
以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動 (虧損)/收益淨額	(18)	20
處置以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產後轉至損益	(5)	-
外幣折算差額	(3,895)	(2,909)
對沖儲備變動淨額	308	(880)

其後不會重新分類至損益的項目
分佔聯營公司及合營公司其他全面收益	12	52
以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產的公允價值變動收益淨額	17,479	33,578
外幣折算差額	(966)	(153)
對沖儲備變動淨額	(14)	19
	12,087	29,882
期內全面收益總額	77,030	83,865
下列人士應佔:
本公司權益持有人	76,499	82,179
非控制性權益	531	1,686

其他財務資料
人民幣百萬元(特別說明除外)	未經審核
	3Q2025	3Q2024	2Q2025
EBITDA (a)	80,357	64,397	79,467
經調整的EBITDA (a)	86,698	69,656	85,122
經調整的EBITDA比率 (b)	45 %	42 %	46 %
利息及相關開支	3,206	3,145	3,541
現金淨額 (c)	102,422	95,462	74,592
資本開支 (d)	12,983	17,094	19,107

附註

(a) EBITDA乃按經營盈利扣除其他收益/(虧損)淨額，加回物業、設備及器材、投資物業及使用權資產的折舊、以及無形資產及土地使用權的攤銷計算。經調整的EBITDA乃按EBITDA加按權益結算的股份酬金開支計算

(b) 經調整的EBITDA比率乃按經調整的EBITDA除以收入計算

(c) 現金淨額為期末餘額，乃根據現金及現金等價物加定期存款及其他(包括為資金管理目的而持有的高流動性投資產品)，減借款及應付票據計算

(d) 資本開支主要包括對信息技術基礎設施(包括電腦設備、零配件及軟件)、數據中心、土地使用權、辦公園區及知識產權(不包括媒體內容)的投入

簡明綜合財務狀況表
人民幣百萬元(特別說明除外)
	未經審核	經審核
	於2025年 9月30日	於2024年 12月31日
資產
非流動資產
?物業、設備及器材	140,463		80,185
?土地使用權	22,489		23,117
?使用權資產	16,680		17,679
?在建工程	9,542		12,302
?投資物業	955		801
?無形資產	212,459		196,127
?於聯營公司的投資	321,278		290,343
?於合營公司的投資	6,708		7,072
?以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產	208,447		204,999
?以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產	417,503		302,360
?預付款項、按金及其他資產	24,556		42,828
其他金融資產	1,411		1,076
?遞延所得稅資產	29,943		28,325
?定期存款	78,685		77,601
	1,491,119		1,284,815

流動資產
?存貨	550		440
?應收賬款	52,357		48,203
?預付款項、按金及其他資產	103,016		101,044
?其他金融資產	4,525		4,750
?以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產	23,742		9,568
以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產	8,256		3,345
?定期存款	226,146		192,977
?受限制現金	3,579		3,334
現金及現金等價物	159,982		132,519

	582,153		496,180
資產總額	2,073,272		1,780,995

簡明綜合財務狀況表(續上)
人民幣百萬元(特別說明除外)
	未經審核		經審核
	於2025年	於2024年
	9月30日	12月31日
權益
本公司權益持有人應佔權益
?股本	-		-
?股本溢價	57,750		43,079
?庫存股	(2,514)		(3,597)
股份獎勵計劃所持股份	(7,182)		(5,093)
?其他儲備	158,719		47,129
?保留盈利	965,307		892,030
	1,172,080		973,548

非控制性權益	88,435		80,348
權益總額	1,260,515		1,053,896

負債
非流動負債
?借款	200,696		146,521
?應付票據	127,382		130,586
?長期應付款項	11,750		10,201
?其他金融負債	5,358		4,203
?遞延所得稅負債	21,416		18,546
?租賃負債	13,069		13,897
?遞延收入	3,852		6,236
	383,523		330,190

流動負債
?應付賬款	128,749		118,712
?其他應付款項及預提費用	83,354		84,032
?借款	52,193		52,885
應付票據	10,655		8,623
?流動所得稅負債	17,222		16,586
其他稅項負債	4,601		4,038
?其他金融負債	5,121		6,336
?租賃負債	5,300		5,600
遞延收入	122,039		100,097
	429,234		396,909
負債總額	812,757		727,099
權益及負債總額	2,073,272		1,780,995

非國際財務報告準則財務計量與根據國際財務報告準則編製的最近計量之間的調節
	已報告			調整						非國際財務報告準則
人民幣百萬元百分比除外	已報告	股份酬金 (a)	來自投資公司的 (收益)/虧損淨額 (b)		無形資產攤銷 (c)	減值撥備/(撥回) (d)	SSV及CPP (e)	其他 (f)	所得稅影響 (g)	非國際財務報告準則
				未經審核截至 2025 年 9 月 30 日止三個月
經營盈利	63,554	7,188	–		1,622	–	206	–	–	72,570
分佔聯營公司及合營公司盈利/ (虧損)淨額	7,854	909	(555)		1,755	(1)	–	360	–	10,322
期內盈利	64,943	8,097	1,703		3,377	(4,798)	321	360	(1,207)	72,796
本公司權益持有人應佔盈利	63,133	7,905	1,730		3,003	(4,805)	321	360	(1,096)	70,551
經營利潤率	33 %									38 %
				未經審核截至 2024 年9 月 30 日止三個月
經營盈利	53,333	6,377	–		1,324	–	240	–	–	61,274
分佔聯營公司及合營公司盈利/ (虧損)淨額	6,019	985	60		1,433	12	–	–	–	8,509
期內盈利	53,983	7,362	(6,610)		2,757	3,788	304	–	(653)	60,931
本公司權益持有人應佔盈利	53,230	7,180	(6,664)		2,591	3,766	304	–	(594)	59,813
經營利潤率	32 %									37 %
				未經審核截至 2025 年 6 月 30 日止三個月
經營盈利	60,104	7,361	–		1,614	–	169	–	–	69,248
分佔聯營公司及合營公司盈利/ (虧損)淨額	4,473	903	(798)		1,544	226	–	–	–	6,348
期內盈利	56,044	8,264	(2,396)		3,158	(372)	751	–	(683)	64,766
本公司權益持有人應佔盈利	55,628	8,071	(3,192)		2,848	(405)	751	–	(649)	63,052
經營利潤率	33 %									38 %