上調(diào)目標(biāo)價(jià)
北京2014年3月4日電 /美通社/ -- 鳳凰新媒體（NYSE: FENG）于北京時(shí)間2月26日發(fā)布2013第四季度及全年財(cái)報(bào)。截止今日已有多家投行陸續(xù)發(fā)布鳳凰新媒體更新研報(bào)：德銀維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由15.63美元上調(diào)至16.20美元；麥格理證券維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由10.36美元上調(diào)至18美元；摩根大通維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由15美元上調(diào)至16美元；中金公司維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由13美元上調(diào)至16美元。各家研報(bào)摘要如下：
德意志銀行：
第四季度，門(mén)戶(hù)業(yè)務(wù)仍是較大的營(yíng)收增長(zhǎng)動(dòng)力。我們同時(shí)看見(jiàn)，視頻和移動(dòng)廣告營(yíng)收也出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。汽車(chē)仍是較大的垂直頻道，該季度占廣告業(yè)務(wù)總營(yíng)收的32%。我們預(yù)計(jì)，酒類(lèi)、房地產(chǎn)和金融等行業(yè)廣告主2014年將更加活躍，并有著較大的廣告預(yù)算潛力。公司管理層希望與廣告主合作提供匯聚的平臺(tái)和一站式解決方案。我們預(yù)計(jì)，2014年，廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收的強(qiáng)勁增長(zhǎng)仍將繼續(xù)。
我們將鳳凰新媒體2014、2015和2016財(cái)年的凈利潤(rùn)預(yù)期分別上調(diào)10%、5%和7%，以反映廣告營(yíng)收強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。因此，我們將鳳凰新媒體的目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至16.2美元。其中市盈增長(zhǎng)比(PEG)為0.9倍，2014年非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益預(yù)期為0.74美元，2014至2016年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為24%。目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于2014年前瞻市盈率22倍。我們認(rèn)為，0.9倍的PEG是合理的，處于中國(guó)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站公司估值的中間水平。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)包括：宏觀經(jīng)濟(jì)，視頻和移動(dòng)業(yè)務(wù)的商業(yè)化。
麥格理證券：
第四季度視頻廣告收入占總廣告收入17%。鳳凰新媒體新增視頻內(nèi)容，如2013年11月上線的《Super媽咪》，是一款鳳凰新媒體原創(chuàng)母嬰節(jié)目，上線后即吸引了眾多視頻用戶(hù)和大廣告客戶(hù)。
第四季度無(wú)線廣告收入占總廣告收入11%。2013年全年無(wú)線廣告收入同比增長(zhǎng)115%。管理層預(yù)計(jì)在2014年三月進(jìn)行無(wú)線廣告提價(jià)，其中客戶(hù)端提價(jià)約50%。我們預(yù)期公司75%的無(wú)線廣告收入來(lái)源于手機(jī)鳳凰網(wǎng)，但客戶(hù)端的收入貢獻(xiàn)未來(lái)會(huì)提升。
摩根大通：
第四財(cái)季業(yè)績(jī)強(qiáng)勁：基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，每股攤薄收益較我們的預(yù)期高32%，較彭博社所調(diào)查分析師的平均預(yù)期高33%。這主要得益于廣告營(yíng)收的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
鳳凰新媒體與鳳凰衛(wèi)視的長(zhǎng)期協(xié)同效應(yīng)：鳳凰新媒體的一個(gè)核心優(yōu)勢(shì)是來(lái)自其母公司鳳凰衛(wèi)視的獨(dú)一無(wú)二的新聞相關(guān)內(nèi)容。在鳳凰新媒體CEO劉爽被任命為鳳凰衛(wèi)視COO后，我們預(yù)計(jì)未來(lái)一年至兩年內(nèi)，雙方在內(nèi)容和銷(xiāo)售方面將有更多整合。其中，內(nèi)容整合有望在未來(lái)1-2個(gè)季度內(nèi)啟動(dòng)。
用戶(hù)群多樣化：鳳凰新媒體門(mén)戶(hù)網(wǎng)站的用戶(hù)通常為高端用戶(hù)(薪水高、受教育程度高)。鳳凰新媒體今年將啟動(dòng)一項(xiàng)新戰(zhàn)略，通過(guò)內(nèi)容投資和自主創(chuàng)作來(lái)推動(dòng)用戶(hù)多樣化。我們預(yù)計(jì)，該戰(zhàn)略將幫助鳳凰新媒體贏得娛樂(lè)市場(chǎng)用戶(hù)。
中金公司：
鳳凰新媒體的三個(gè)收入驅(qū)動(dòng)因素是視頻廣告、門(mén)戶(hù)廣告、無(wú)線廣告，其中無(wú)線廣告同比增長(zhǎng)115%，視頻廣告同比增長(zhǎng)58%，并且在未來(lái)仍會(huì)有高兩位數(shù)的增長(zhǎng)；PC廣告在14年可以持續(xù)低兩位數(shù)的增長(zhǎng)。通過(guò)與鳳凰衛(wèi)視的整合營(yíng)銷(xiāo)，通過(guò)一站式服務(wù)的方法，ARPA會(huì)繼續(xù)提升。通過(guò)擴(kuò)充頻道資源（比如房產(chǎn)、汽車(chē)）。
因鳳凰新媒體CEO劉爽同時(shí)擔(dān)任鳳凰衛(wèi)視COO，今年全媒體進(jìn)程會(huì)尤為明顯。傳統(tǒng)媒體和新媒體的內(nèi)容整合將不局限于內(nèi)容方面，同時(shí)也會(huì)在節(jié)目策劃以及市場(chǎng)活動(dòng)等方面得到體現(xiàn)。受益于公司的高品質(zhì)用戶(hù)群，我們相信公司在汽車(chē)廣告和房產(chǎn)廣告方面還有很大潛力，同時(shí)可能成為搜房和汽車(chē)之家的強(qiáng)勁對(duì)手。
