湖州2015年11月4日電 /美通社/ -- 預計天能集團2015年收入同比增15.8%至16,267.6百萬人民幣（下同），毛利增97%至2,489百萬，毛利率上升6.3個百分點至15.3%，股東應占利潤629.7百萬，或每股0.6824港元，預期2016年在三輪車，微型電動車及動力鋰電池產品繼續維持高增長，集團利潤可增超過40%至900百萬以上，每股盈利約1.0港元，以2016年6倍市盈率作估值，以反映集團利潤率較多不確定性，公平估值$6.0，現價$5.64，財通國際評級“買入”，風險是鉛價上升高于預期，集團競爭加劇，電動車電池需求低于預期等。
天能集團2015上半年收入同比增14.5%至¥7,532百萬人民幣（下同），毛利增43.7%至¥1,091.7百萬，毛利率上升2.9個百分點至14.5%，主要是生產成本下降及減少委外加工。股東應占利潤增476.5%至¥269百萬，或每股$0.2917港元。2015上半年，自行車電池收入同比10.1%至¥5,159百萬，占集團收入68.4%，三輪車電池收入同比增16.5%至¥1,275百萬，占集團收入16.9%，自行車及三輪車動力電池產品總銷量同比增21.5%至6,977萬個，平均單位售價減8.4%至¥92.2元人民幣，公司于5月份提升售價，但上半年整體平均售價同比卻下跌，管理層指平均售價環比2014下半年是增加，而且提價貢獻只有1個月，所以同比未能反映。
集團純電動汽車動力電池（主要應用于城市微型電動汽車、電動叉車、電動巡邏車和特種用途電動車等。）同比增87.6%至¥559百萬，占集團收入7.4%。根據益普索報告，天能于微車市場中市占率55%，為市場第一。微型電動車主要使用新型鉛電池。集團產品包括高倍率鉛炭電池，優點是續航距離提升至280公里，充電時間縮短50%及壽命提升50%。智能云電池是集團年內新型重點產品，具有GPS定位、實時追蹤、充電狀態實時監測等智能功能的新產品。根據益普索報告，中國微型電動車需求將由2014年的25萬輛，增40%至2015年的35萬輛，而2016年將增40%至49萬輛，未來3年每年增長約38%的高速增長。微型電動車除了乘用車外，也能發展至警務車，小型貨車或其他政府用車，適用范疇仍有很大的發展空間。集團未來會將部份自行車電池訂單分給其他代工廠商制造，騰出產能生產毛利率較高的微型電動車電池，預計可增加微型電動車銷量占比。
上半年，動力鋰電池收入同比增120.6%至¥189百萬，占集團收入2.5%。現時動力鋰電池產能已達到1.25GWH，產能利用率少于50%。根據EV Saleblog數據，集團在全球鋰電池產能排名第9，而國內主要競爭對手包括排名第3的比亞迪（48.8, 0.40, 0.83%, 實時行情），與排名第7的萬向集團。其他競爭者包括日本松下、韓國LG化學與三星SDI等。集團已對多項鋰電池技術作研發，包括超長壽命高能量密度磷酸鋰鐵電池、超長壽命高能量密度三元鋰電池及石墨烯錳基鋰電池，預期將于短期內量產及投入生產。集團鋰電產能于2016年大幅增加，單價有機會再往上調，因此鋰電收入于2016及17年皆有很大的上升空間。管理層指由于保持產品的安全性為前題，集團產能不會一下子大幅拉升，而影響了產品的品質，產品安全性是集團的競爭力，因此不會為了增長而犧牲產品質量。
上半年，集團毛利率提升主要來自成本下降，其次是產品占比改變。集團鉛酸電池產品成本主要來自電解鉛，占65%（上年同期占71%）。勞工成本占8%（上年同期占7%）。塑膠電池殼占7%（上年同期占5%）。管理層指上半年單位成本下降11%，主要是鉛價下降及生產效率提升。根據上海期貨交易所數據，2014上半年平均每噸鉛價格為13,928元人民幣，2015年上半年同比下跌7.97%至12,818.7元。反映另外3%的單為成本下降來自生產效率提升。另外，管理層指上半年整體毛利率14.5%，當中新能源車電池（動力鋰電池）及微型電動車毛利率高于14.5%，電動三輪車電池毛利率靠近14.5%，而電動自行車電池低于14.5%。由于電動自行車增長較低，其他產品有很高增長，收入占比略有提高，帶動集團毛利率有改善。
